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IDGVC6亿美元资本基金问世 多品种基金平台时代来临

     Howvc.com独家获悉,继率先募集完成了5亿元的人民币基金后,2008年5月,中国著名创业投资机构IDGVC Partners又迅速募集完成了一只规模达6亿美元的新基金。

     IDGVC:从VC到PE

      IDGVC旗下新基金的名称为“IDG-Accel China Capital Fund”。作为IDG和Accel Partners合作的第三只基金,IDG-Accel China Capital Fund也是IDGVC到目前为止管理的规模最大的一只基金。

     2005年11月,IDG-Accel China Growth Fund I(中国成长基金I)完成募集任务,其总规模达3.1(=2.9+0.2)亿美元,“原本想进来的钱超过了6亿美元”。2007年5月15日,IDG-Accel开始募集第二只中国成长基金,预期募集资金4.5亿美元,几乎为其第一只中国成长基金预定规模的2倍。但是在“IDGVC 中国”概念的鼓舞下,投资人反应非常热烈。到2007年6月28日IDG-Accel China Growth Fund II募集完成时,IDG-Accel“被迫”把新基金的规模调高到了5.1亿美元。

   单纯从名称来看,IDG-Accel China Capital Fund应该是继Seed Fund(种子基金)、Growth Fund(成长基金)、 媒体基金、人民币基金之后,IDGVC Partners管理的又一新的基金品种。

     在IDG和Accel Partners的鼎力支持下,IDGVC Partners朝着多基金品种平台的目标又迈出了坚实的一步。此前,从1993年6月IDG和上海市科委合资的“太平洋技术创业投资(中国)基金”成立到2003年IDG SEED Fund I清盘的10年间,IDGVC管理的基金规模累计也只有2亿美元。

     伴随着基金品种的扩展,IDGVC Partners管理的基金规模迅速从2005年前的2亿美元迅速增加了眼下的20多亿美元。换句话说,短短3年时间,IDGVC Partners管理的基金总规模就翻了十倍。

    “用2亿美元干了10年,IDGVC创造了世界VC历史上不可想象的一个奇迹。”IDGVC前合伙人王树(现任鼎晖创业投资合伙人)至今仍然公开表示,“IDGVC是中国创投界最成功的VC”。

    IDGVC奇迹的基础主要存在于特定历史条件下形成的超稳定的合伙人团队结构和同时期中国创业投资市场上极为罕见的本土团队享有的独立投资决策权。

    IDG-Accel I和Ⅱ等新基金仍然完全交由周全、熊晓鸽、章苏阳、林栋梁、杨飞、过以宏、李建光等7个GP组成的合伙人团队来共同决策和管理。IDG创始人兼董事长麦戈文和Accel Partners合伙人吉姆·布莱尔则担任IDG-Accel I和IDG-Accel Ⅱ的顾问。

    从2005年开始,脱胎于IDG投资部门的IDGVC开始启用新的品牌形象--IDGVC Partners。

    鼎晖投资:从PE到VC

    “我们跟IDGVC和赛富投资的风格完全不同。”鼎晖投资创始人及董事长吴尚志紧接着表示,“但是我们这几家在中国投资市场都做得很成功”。

    成立6年来,虽然错过了搜狐、如家、迈瑞等潜力股,但是鼎晖投资却因为抓住了蒙牛、分众、李宁、百丽、雨润、南孚等众多投资机会而获得了巨大的成功。

    鼎晖投资的企业90%以上分布在4个领域,第一个领域是食品,比如蒙牛、双汇、雨润等;第二个领域是零售以及特殊零售渠道,比如迪信通、泛华保险;第三个领域是消费者品牌,比如李宁体育、百丽鞋业、南孚电池;第四个领域是新媒体,比如分众传媒、航美传媒、世通华纳等。

    鼎晖投资花了整整1年时间募集的规模为1亿美元的第一期基金,一共投资了9家企业。2008年投资组合中的最后一家企业上市后,鼎晖投资一期基金就将取得100%的成功。就是在一些已经取得很大成功的企业(比如蒙牛、李宁)身上,如果不是退出早了点的话,鼎晖还能够再多赚8倍以上的钱。

    但是迄今为止除分众等少数案例外,鼎晖投资的绝大多数成功案例都集中分布在传统领域。

    如果说错过一个搜狐还让吴尚志觉得没什么大不了的话,那么在2000年网络老三股新浪、搜狐、网易相继上市之后,从2003年年底开始,在取消“无异议函”、科技股回暖以及中国渐热的促动下,“先是携程成功上市了,后来是盛大,接着百度又上市了”,这些接二连三的变化让吴尚志和他的同事们有些坐不住了。

    “我们必须得承认我们还是比较保守的。”吴尚志承认,如果仅仅只错失了一两个机会的话,并不值得大惊小怪。问题在于,虽然在传统行业取得了巨大成功,但是鼎晖投资在TMT领域却少有斩获。

   “这表明我们缺少了一种类型的投资,那就是创业投资(VC)。”意识到问题所在后,吴尚志面临两种选择:要么自己这一波人同时做这两类投资,要么另外单独拉起一队人马做创业投资。

    PE(狭义)要求尽可能提高成功的概率,回报率倒在其次,PE的价值主要体现在制度创新上面;VC 则允许有一定比例的项目失败,但是要求能够捕获具有高回报率潜力的投资对象,VC的价值主要体现在和企业共担风险,通过提供多种增值服务实现共同成长上面。

   “同一批人想要做好这两种不同性质的投资,不现实。”吴尚志如此解释鼎晖组建创投团队的原因。2005年,吴尚志在成功邀请有意离开IDGVC开辟一番新天地的王功权、黄炎(曾任英特尔投资中国区联席总监)等人加盟的基础上组建了相对独立的创投团队,并且从鼎晖二期基金中划拨了3000万美元给王功权、黄炎以及后来加盟的王树等人练练身手。

    目前,鼎晖创投团队管理着两只总计7亿美元的基金。鼎晖投资累计管理的基金规模则超过了30亿美元,是迄今为止专注于中国市场的最大的投资机构。看来,鼎晖朝着资本帝国的目标确实又前进了一步。

    多品种基金平台时代来临?

    中国VC&PE市场上,在IDGVC和鼎晖投资这两个极具代表性的机构从相反的方向朝着多品种基金平台这一共同目标迈进的同时,不甘落后者绝非少数。

    2007年,全球顶级VC红杉资本(Sequoia Capital)进入中国仅仅两年就募集了两只创投基金和一只成长型基金。被视为本土企业杰出代表的联想控股甚至在介入投资领域之初,就规划好了通过联想投资和弘毅投资两支不同的队伍分别主攻创投(VC)和私募股权投资(PE)市场。

    其实,类似的多基金品种模式在国际投资界并不罕见,比如大名鼎鼎的黑石、凯雷、3i、银瑞达集团等等。但是真正在创投领域独领风骚的机构,绝大多数还都是比较纯粹的早期投资者,比如Sequoia Capital(美国)、KPCB、DCM、Matrix Partners等等。

    甚至在多基金品种模式中,3i在2008年年初宣布放弃了早期投资业务。银瑞达集团更是早在2007年就卖掉了其在EQT中的股份,此前,EQT在银瑞达布局当中承担着进行私募股权投资(PE)的职能。

    这一切都说明,管理多品种基金平台是一件很有挑战性的事情。当然,如果IDGVC和鼎晖们能够顺利克服这种挑战,他们创造的将会是投资界的奇迹。

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