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中国人寿抢跑PE:国内首家获此牌照的保险公司

     中国人寿保险股份公司(下称“中国人寿”,601628.SH;02628.HK)如愿获得PE投资牌照,成为国内首家获此牌照的保险公司。

  根据监管规定,投资未上市企业股权的账面余额,不高于保险公司上季末总资产的5%。按中国人寿年报披露,2010年末,其总资产为14105.79亿元,照此推算,中国人寿用于PE投资的资金规模最高可达700亿元。

  就在监管机构放行保险资金投资PE满一年的前夕,8月16日,记者从权威渠道证实了上述消息。该人士同时透露,中国人寿获得牌照后的第一个项目已经选定。

  项目过百亿

  2010年9月3日,保监会发布《保险资金投资股权暂行办法》(下称《办法》),允许保险资金投资未上市企业股权,为保险公司改善保险资产的负债匹配,优化资产配置,缓解投资压力,分散投资风险提供了新的途径。

  2010年末,整个保险业的总资产已经突破5万亿,如果按照5%的投资上限计算,保险业将有2500亿元资金可以涌入PE市场。

  一位保险资产管理公司负责另类投资的人士告诉记者,《办法》出台后,保险资金投资PE的热情明显高涨,不少公司都向保监会报送了相关材料。

  “我们为此准备好久了,从人才、技术到项目,光报送保监会的材料就有一尺多厚。”中国人寿内部一投资人士告诉记者,言语中对于公司获得PE资格颇为欣喜。

  在此之前所有PE投资必须通过“一事一议”的方式,逐一报送保监会审批。而有了牌照之后,只要在监管规定的额度之内,保险公司可以自主评估、自主选择,对于提高投资效率大有裨益。

  事实上,中国人寿一直非常青睐PE投资,近年来通过“一事一议”的方式早已涉足,截至目前,已有项目的总投资规模超过100亿元。

  中国人寿已有PE投资中,包括购入通过定向增发及二级市场认购入股中信证券(600030,股吧),斥资3亿元入股中国银联,斥资6.5亿元购入杭州银行近3%的股权,以及投资渤海产业基金等,也包括国寿旗下的子公司如中国人寿资产管理公司、中国人寿财产险公司、中国人寿养老保险公司等。

  此外,中国人寿与中国人寿集团公司共同出资350亿元,以财务投资者的身份收购南方电网192亿股股份,占其总股本的32%,一举成为南方电网股东中仅次于广东省人民政府的第二大股东。而最令中国人寿满意的一笔交易当属成功入股广发行。2010年股东同比例增资后,中国人寿已累计动用80亿元资金,获得广发行20%的股份。

  中国人寿副总裁刘家德曾公开表示,对未上市公司的年化投资收益率超过9%已经较为理想,而中国人寿参股投资的广发行对收益贡献最高,2010年的年化收益接近13%。

  投资领域仍设限

  不过,保险资金的PE投资仍有很严格的限制。

  根据《办法》规定,保险资金不得投资不符合国家产业政策、不具有稳定现金流回报预期或者资产增值价值,高污染、高耗能、未达到国家节能和环保标准、技术附加值较低等企业股权。不得投资创业风险投资基金。不得投资设立或者参股投资机构。

  此外,保险资金直接投资股权,也仅限于保险类企业、非保险类金融企业和与保险业务相关的养老、医疗、汽车服务等企业的股权。若投资其余产业,只能通过其他投资基金间接持有。前述保险公司投资人士告诉记者。

  除了对投资标的有严格的限制,监管机构对于保险公司也有严格的要求。据前述中国人寿内部人士透露,中国人寿已经筹建了一个二、三十人的团队,负责PE项目的筛选、分析、评估、调研分析等工作。

  投资管理部对项目筛选立项后,公司还要聘请外部的专业机构再次进行评估和专业调研,并出具可行性研究报告、尽职调查报告等,最终还要经过公司的投资决策委员评审,程序非常严谨。该人士称。

  “好项目难找”也是困扰中国人寿直接投资的比较大的难题。

  以目前中国人寿的资产规模,能够找到既符合监管规定以及公司风险偏好,又能够提供合理的预期回报、并具有一定成长性的项目确实比较难。间接投资的项目也面临类似问题,在选择间接投资的基金管理机构时,也要综合考虑其信誉、规模、投资能力、过往业绩、以及团队实力等。

  虽然近年来PE投资市场热火朝天,但其风险亦不可小觑。作为保险公司,参与这种成长空间较大的市场投资,对于优化资产配置,强化资产负债匹配管理,以及实现资产的长期价值投资,都会有较大的帮助,因此,这就要求保险公司必须在风险与收益间寻求最佳的平衡。前述PE界人士称。


 

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