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社保基金

社保埋伏:4只钢铁股有望大涨

  申银万国看好钢铁行业,推荐:西宁特钢、方大特钢、酒钢宏兴、方大炭素。根据爱基统计,4只股多为基金重仓股,其中社保组合埋伏于西宁特钢。

  附原文:

  3 季度业绩为年内低点,但好于市场预期。我们对所覆盖的全部重点公司及部分非重点公司2010 年3 季度业绩进行了跟踪,通过对企业经营情况的了解和我们模型的测算,预计大部分公司业绩环比2 季度呈下滑趋势,加权后平均下滑幅度为75%,前3 季度业绩同比也将下滑77%,我们在中期报告中已对此进行过预测。2 季度业绩环比下滑的主要原因在于随着房地产严控政策的出台,导致市场需求受到一定限制,因此3 季度的钢价比成本下滑速度更快,压缩了行业和公司利润。数据体现,3 季度综合钢价环比2 季度下滑了4.25%,而同期巴西和澳洲铁矿石价格环比分别下滑了2%和上升了0.67%,行业吨钢毛利下滑近130 元(近50%)。业绩虽然同比环比均下滑,但下滑幅度好于市场原先预期,之前市场预计行业将在3 季度进入整体亏损,但目前看行业仍能维持整体微利。主要在于7 月底以来钢价逐步有所回升,而9 月的节能减排导致的强制减产进一步阶段性拉高了钢价。

  部分公司受益于产品结构和成本优势,业绩好于平均水平。在整体业绩下滑的同时,部分资源型公司受益于成本的优势,业绩可能出现环比上升,如西宁特钢、方大特钢、酒钢宏兴、方大炭素等公司。这些具有资源优势的公司将在今年体现出更好的业绩。此外,部分产品结构良好,具有较高经营水平的公司,业绩也基本维持稳定,下滑幅度较小,超过市场预期,如宝钢股份、新钢股份、凌钢股份等公司,经营管理和产品结构上的优势将保证上述公司拥有长期的竞争力,值得进行长期的价值投资。而华菱钢铁、南钢股份、济钢股份等公司将出现不同程度亏损。其余大部分钢铁公司3 季度保持微利水平。我们对重点公司3 季度业绩进行了小幅调整,受宝钢业绩提升影响整体呈小幅上升趋势,同时也带动了10 年盈利预测小幅上调。

  4 季度业绩预计将小幅回升。目前宝钢已小幅度上调10、11 月的产品价格,预计武钢鞍钢价格政策也将基本一致,因此4 季度的产品均价会有所上升,同时3 大矿已经宣布4 季度协议矿离岸价将下滑约10%,这两者将带来公司业绩的提升,特别是以长协矿为主的大型公司。但同时4 季度将逐步进入行业需求淡季,费用的分摊按惯例在最后1 季度也将加大,这将导致成本的不同幅度提升。


 

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