howvc.com
天使投资人

如何成为一个合格的天使投资人?

     

      创业投资博客(venture capital blog)链接了我的博客(Life With Alacrity),并把我归类成创业投资者。我其实不是创业投资者,而是天使投资人。

      这周“重塑创投”“改革创投”的话题很火。这个话题由 Dave Winer 发起,Robert Scoble, Doc Searls, Jeff Nolan, Michael Arrington, Thatedeguy 和其他业内人士都各抒己见。

     我的看法呢?所有创业投资(种子、天使、创业投资、以及基金)都在不同程度上高风险、高回报。要谈创业投资和其他相关投资(比如天使投资)的改革,先要搞明白它们如何运作。

     什么是创业投资家?

      创业投资家是风险资金管理公司(VC Firm)中的合伙人(Partner)或助理(Associates),他们是风险资金管理公司的雇员。他们为拥有更雄厚资金的基金投资公司管理资金。

      按照统计规律,拥有巨大资金量的基金投资公司(比如退休基金和保险公司)可以把他们的很小一部分资金(大约1%到5%)投入到高风险的长期投资项目上。这样的项目如果失败,可以由其他稳妥地投资弥补回来;而一旦成功,会带来可观的回报,从而提高基金的内部收益率(Internal Rate or Return, IRR)。从统计规律上讲,这样的投资分配是万无一失的。因此,基金投资公司通常会投资几类高风险的项目,其中包括把钱交给 VC Firm 管理。

      VC Firm 会管理若干笔来自基金投资公司的资金,把这些资金投给创业阶段还没有上市的小公司。VC Firm 会收取手中管理的总资金的2%-3% 作为手续费。不管投资成败与否,这笔手续费旱涝保收。手续费作为发给 VC Firm 员工的工资。如果投资成功,VC Firm 还会获得投资赢利的20%(称为Carry)。这笔盈利会被 VC Firm 的合伙人分享,有极少情况助理可以分到一些。

     其实在 VC Firm 中真正干活的是助理们。他们拿着高薪,但他们真正期待的是发掘出有潜力的小公司,管理好对它的投资,让投资产生高回报。这样下一轮 VC Firm 再从基金投资公司拿到资金的时候,出色的助理就有可能成为合伙人,享受真正巨额的回报,甚至开他们自己的VC Firm。

      但助理们出头的机会很低。一般来说一个助理同时管理对7家小公司的投资就已经到个人能力的极限了。另一个被创投界普遍认可的数据是只有1/5的小公司最终能收支平衡存活下来;只有1/20的小公司能“做大”,弥补其他失败了的投资的损失。有些新的 VC Firm 说可以做到1/10,但我更倾向于相信传统的保守估计。因为上述的数据,助理们都希望能管理超过7个公司的投资,而且必须和其他助理激烈争夺好的投资项目。这样他们管理的投资中才更可能产生出1/20成功小公司中的一个,他们也才能赢得1/5到1/3的成为合伙人的机会。这样的竞争压力使得助理们有时不能投入足够精力到他们管理的每一个投资项目。他们不是不想对每一个投资项目都全力以赴,但项目成功的比例实在太小了,而且可能根本不在自己管理的项目中。他们不得不分散精力这和前文《登巴分类(Dunbar Triage)》揭示的情况有关。

      一个5-6个助理、2-4个合伙人的 VC Firm 最多可以同时管理50个投资项目。如果该公司共管理5亿美元资金,每个项目至少获得1千万美元的投资。随着项目的发展通常投资会追加到2千5百万。如果只有1/20的小公司产生回报,那么2千5百万的至少要产生2亿5千万的回报 VC Firm 的全部投资才能打平。因此当创业者抱怨VC不给他们投钱时,要知道那往往是因为 VC从他们小公司看不到投2千5百万赚2亿5千万的前景。另外一个问题是本来一个能成功地成长为年收入5千万美元的小公司,会被VC左右走上风险更大的商业模式,去博取1-2亿美元的年收入,从而获得上市的可能。

下一页
本文共 6 页,第  [1]  [2]  [3]  [4]  [5]  [6]  页

发表评论】【告诉好友】【打印此文】【收藏此文】【关闭窗口

上一篇:朱敏:天使投资是一项慈善事业
下一篇:雷军:我的第一笔天使投资


人支持

相关文章:
  • 暂无相关链接