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鼎晖二期50亿人民币基金募集完全解密

    据本报独家获悉,鼎晖(下称“CDH”)正在募集的规模达50亿元人民币基金的募集工作即将完成,其中向个人募集的10亿元部分有15亿元资金追捧。

  在此之前,一些国内股权投资管理团队向一些企业与个人募集成立人民币基金,业内人士普遍认为国内缺乏合格的基金出资人,在这种现实情况下,行业内原来管理美元基金的股权管理机构也开始纷纷向企业与个人募集人民币基金,其中个人与企业甚至成为主要资金来源,这与一些美元基金其主要资金来源为养老基金等投资机构不同。

  毫无疑问,这是一个必须经历的过程,那些大的机构也是个人财富的集中体现,要对国内一些拥有个人财富的出资人有信心,赛富基金合伙人羊东这样认为。

  50亿基金构成

  在今年年初,CDH便在天津市以有限合伙的形式注册了该基金,不过这一规模达50亿元的股权基金其注册资本金甚至不到几个亿,这是因为其有限合伙主体允许注册资本金分期缴付。

  据本报了解的情况,62CDH股权投资管理(天津)有限公司根据《创业投资企业管理暂行办法》完成了在国家发改委备案的手续。

  CDH在其募集资料中认为,20068月,全国人大通过了修改后的《合伙企业法》,并于200761实施,而且发改委出台了《关于创业投资企业及其管理顾问企业登记备案有关问题的通知》,天津市有相关的基金注册与税收优惠的办法,因此人民币股权基金发展的宏观环境已经具备。

  从接近募资的人士了解,在这一期的CDH50亿元人民币基金中,除了之前社保基金理事长戴相龙对外宣称将出资20亿元外,其它的30亿元中有20亿将为企业出资,10亿元以个人名义出资。

  知情人士透露,其中以企业机构等身份出资的最低门槛为5000万元,个人出资的最低门槛为2000千万元,实际上能出得起这些钱的人大都是企业家,只是看愿意出钱的多少而选不同的主体入资,个人出资这一块相对门槛低一点,而以企业的主体入股,未来的税收上会比个人稍少一些,该人士透露。

  本次CDH的募资是由一家知名的中资金融机构帮助进行融资,其募资的主要渠道之一是向其原有的客户进行推介,而这些客户往往会在其所在的企业家圈子里传递信息。

  实际上,这并非是CDH第一只人民币基金,早在2002年时CDH已经试着成立一只规模为1.35亿元的人民币私募股权基金,据本报独家获得的CDH内部数据显示,CDH内部计算的年收益率为60%,其回报倍数为3.9倍。

  而上述1.35亿元的人民币基金所投资的项目包括环保企业桑德集团、证券软件开发商恒生电子、平安保险、慈铭体检,其中有的项目已全部退出,有的还在陆续退出过程中。

  据CDH此次募资的招募资料显示,此次CDH二期50亿元人民币基金将专注于晚期创业投资及成长期投资和并购。CDH认为已经发展到一定规模的企业具有相对更长的可持续发展可能性,另外投资的价格可大约在10-15PE左右,而企业成长性好在二到三年内上市可能性很大,通过成长性摊低PE值,而A股平均市盈在20倍左右;CDH将通过补充资产类型的分布,降低投资组合风险。

  该资料还显示,该基金的回报与分成为:在有限合伙人内部收益率达到并超过优先回报率8%前提下,将20%收益分配给普通合伙人、80%收益返还投资人,其分配顺序和锁定制度优先投资人,而投资人拥有的权利包括设立投资人咨询委员会,对管理人进行日常监管,中国投资担保有限公司代表将在CDH董事会、投资委员会参与决策。

  基金的存续期为7年,经合伙人同意可延长2年;管理费为2%每年,每半年初从出资额中扣除。

  而出资方若为企业,首期出资额为认缴出资额的20%,即最低为1000万元。当可用资金低于总认缴出资额的10%时,出资人应再缴付出资直至可用资金恢复至总认缴出资额的20%。

  基金募集资料还显示,来源于投资项目的包括股息、利息及变现得到的所有现金将于取得后尽早分配给合伙人,直至合伙人收回全部投资本金及8%的每年优先回报率后,管理团队方参与投资收益分成。

  这即是说,CDH这一期基金给出资人承诺的最低年收益率为8%,超过的部分团队才可以得到分成,一位业内人士表示。

  而CDH内部对于基金操作的原则是,宁肯错过也不愿投失败,不会对看不懂的行业、高估值的企业进行投资。

  而其列举的回报中,2002年成立的一亿美元基金内部收益率为141%,投资回报倍数为4.3倍;2005年成立的三亿美元基金内部收益率为169%,投资回报4.9(该回报计算截止为20071231)

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