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绕开外管局142号文 外资PE人民币基金的上海“窗口”

  “我们准备在浦东设立两支人民币基金,一支是房地产投资基金,另一只是成长型投资基金,”8月7日,普凯投资基金管理合伙人姚继平告诉记者,相关的筹备工作已经到了尾声。

  8月4日,上海市金融办主任方星海透露,已经有4家外资PE准备落户上海浦东,成立外商投资股权投资管理公司。4家企业除了普凯投资外,还有第一东方、德丰杰以及中启动基金。

  事实上在6月2日《上海市浦东新区设立外商投资股权投资管理企业试行办法》下发后,浦东就成为国内首个允许外资股权投资公司以“股权投资管理企业”身份进行合法登记注册的地区。

  而随着4家外资PE在浦东成立股权投资管理公司,表明上海在外资PE人民币基金方面开了口子,外资PE逐渐分享一些“国民待遇”。

  “关键是绕开了外管局142号文的规定。”姚继平认为,在浦东设立股权投资管理公司为后续成立人民币基金打下基础。

  根据外管局142号的第三条规定,“外商投资企业资本金结汇所得人民币资金,应当在政府审批部门批准的经营范围内使用,除另有规定外,结汇所得人民币资金不得用于境内股权投资。”

  这条规定将原来流行的WFOE投资模式堵死。

  不过142号文同时规定,“商务主管部门批准成立的投资性外商投资企业从事境内股权投资,其资本金的境内划转应当经外汇局核准后才可办理。”

  而外资PE在浦东成立股权投资管理公司后,其资本金就可进行划转投资。

  对于人民币基金的待遇问题,“目前的方法是,外资PE的股权投资管理公司成立后,将美元结汇,先在内地成立一家以人民币注册的子公司,然后以这家子公司用人民币与国内的LP共同成立一只股权投资基金。”这样就绕开了142号文的限制。

  同时,因投资的资金是人民币,投资的主体也是内资企业,投资基金也就可等同于内资企业性质。

  事实上,此前方星海也表示,如果一个基金绝大部分是人民币币资金,只有少量资金是外资基金,应该将其作为内资对待。“20%以下的可以考虑以内资来对待,这样有利于外资进入以内资为主的人民币基金。”

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