VC/PE的主流地位来源于制度创新
二/八定律仍旧适用
尽管从整体上来说，VC/PE的存在和发展是因为解决了企业发展过程中的制度安排问题，但是由于解决企业制度安排问题的水平不同，VC/PE们的表现有着巨大的差异。跟绝大多数行业一样，VC/PE行业同样存在着明显的二/八定律，甚至比其他行业更严重。
美国管理后期收购基金的机构大约有350家，但是前10家机构管理的基金占收购基金总规模的比重就达到了2/3。相对而言，美国前25%并购基金的盈利能力差不多正好是全美并购基金平均盈利水平的3倍。以10年为计算周期，美国前25%创投基金的盈利能力差不多也正好是全美收购基金平均盈利水平的3倍。
把管理的基金规模和基金盈利水平放在一起考虑，不难得出结论，全美VC/PE行业的利润绝大部分都给前1/4的VC/PE们赚走了。
基金管理水平的差异也为养老金、大学基金、基金的基金（Fund of Funds）等资金管理者（LP）挑选VC/PE基金管理人（GP）提供了方向标。鼎晖投资创始人兼董事长吴尚志认为，“如果养老金、大学基金会等资金的管理者没有能够把钱放到前20%的基金里面，那么他或者她就不能算得上是一个好的基金管理人。”
在美国，大部分资金管理者（LP）投资VC/PE基金的资金占其全部资金的比重大致都在5%-10%之间，有些大学基金投资VC/PE基金的比例在10%以上。受到自身投资历史和行业良好发展前景的影响，耶鲁大学基金投资VC/PE基金的比例甚至达到了30%。
国际VC/PE产业在中国
1984年，国家科委（注：1998年国务院机构改革后更名为科技部）科技促进发展研究中心，组织了“新的技术革命与我国的对策”的研究，提出了建立创业投资机制促进高新技术发展的建议。1985年1月，中共中央、国务院颁布《关于科学技术体制改革的决定》，指出：“对于变化迅速、风险较大的高技术开发工作，可以设立创业投资给以支持。”
从1984年开始算起，中国VC/PE产业孕育发展的时间已经接近24年了。过去的24年尤其是最近10年当中，中国VC/PE市场上已经涌现出了阎焱、吴尚志、周全、吴家麟等一大批投资明星；在这些投资明星的支持下，数量更为可观的创业企业及其创业者正在茁壮成长，并且已经诞生了一批具有里程碑意义的成功企业和创业者。
尽管如此，中国VC/PE产业还远没有达到成熟的程度，或者说在资本上市场上还没有真正占据主流地位，主要表现如下：在VC/PE的整个基金循环（融资、投资、管理、退出）中，绝大多数情况下中国地图只能覆盖到其中的1-2环节至多3个环节。
换句话说，眼下关于中国VC/PE产业更准确的描述应当是“国际VC/PE产业在中国”。人们习惯上把国际VC/PE投资中国企业的路径称为“体外循环”。阻碍VC/PE“体外循环”向内转移的制度性缺陷包括：国内缺乏合格的有限合伙人队伍、跟VC/PE运行机制内在要求相适应的法律环境尚在完善过程中、国内退出渠道（创业板、大的买家）相当有限、VC/PE价值创造者的面貌仍旧不是很清晰。
注：本文部分内容来源于吴尚志的演讲，吴尚志本人同意刊发
吴尚志，鼎晖投资董事长。1995年至2002年曾任中国国际金融有限公司直接投资部董事总经理，负责中金公司的直接投资业务，2000－2002年任管理委员会成员。 1993年至1995年,任北京科比亚咨询公司执行董事。1991年至1993年吴先生任世界银行的国际金融公司的高级投资官员，负责在中国的投资。1984年至1991年吴先生在世界银行任投资官员和高级投资官员。获得麻省理工学院硕士学位及工程博士学位。吴先生目前担任中国通讯服务有限公司、泛华保险、海大等公司的董事。
