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绿盟科技IPO:老股减持仍超募 发行价高于预期

  新股发行960万股,老股转让1155万股,超募6167.59万元,这是绿盟科技日前发布的发行公告数据。

  绿盟科技的上述数据,宣告了市场人士此前宣称的新股发行定价可以提前计算出来的说法是错误的。绿盟科技也是首发(IPO)重启以来首家老股减持后依然超募的公司。

  出现少量超募

  绿盟科技系广发证券保荐承销的创业板企业,根据日前发布的发行公告,该企业募投项目计划所需资金额为2.93亿元。根据此前公布的发行方案,绿盟科技计划发行不超过2115 万股,其中披露的老股转让量为1155万股,新股发行量不超过960万股。

  经过初步询价、推荐和三地路演,绿盟科技披露确定的发行价为41元/股,新股发行960万股,老股转让1155万股。据此计算,绿盟科技实际募集资金依然高出募投项目计划所需资金6167.59万元,而成为此轮IPO重启以来首家实际超募的首发企业。

  为解决新股“高募资”问题,此次IPO新规中明确约定,新股发行超募的资金,要相应减持老股,这也被投行视为不可逾越的红线。此前,此轮IPO重启以来发行的新股中,定价后凡有超募的,均安排有相应老股减持,最终并未逾越超募红线。

  “即使是最初制订的老股减持偏少,定价过程中如发现既定老股减持依然超募的,压低发行价也不会碰触超募红线。”某知名投行上海片区负责人说,这也是导致IPO重启以来那么多高报价申购最终被大比例剔除为无效报价的根本原因。

  “我们的发行价是经过监管部门认可了的,并未违反相关规定。”昨日,广发证券一位有关负责人称,其实并没有政策明确说不能超募,少许超募是允许的。

  发行价高于市场预期

  “超募就必须牺牲一定的老股来抵扣。”深圳某投行高级业务总监称,这是此轮改革后投行界的共识,在IPO重启前,相关部门举行的承销发行工作培训上,有投行人员曾为此也咨询过来自监管部门的培训师,当时这些培训师的答复也是不能超募。

  北京一位投行资本市场部负责人分析,从绿盟科技发行公告中询价机构报价看,该项目完全可以做到不超募,只需将发行价压低一点,不仅募资不会超募,老股减持甚至还可以少一些。“确定的发行价超募了,还得到了监管部门认可,这或许显露出政策的某些新风向。”

  根据绿盟科技发行方案,按照此前坊间传出的发行计算公式,该项目的发行价应该在30元上下,但绿盟科技确定的发行价却为41元。对应的发行后的市盈率为37.96倍,低于中证指数公司2014年1月15日发布的行业最近一个月静态平均市盈率。

  而网下机构报价情况显示,绿盟科技有效报价区间为41元~48.5元,有效报价配售对象刚好为20家,这符合政策规定的“有效报价的配售对象不少于10 家、不多于20 家”。

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