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耿亮:上交所正研究国际板直接登陆A股

       3月8日,全国政协委员、上海证券交易所理事长耿亮独家接受本报记者提问时表示,境外公司A股上市的路径,既可以直接上市,也可以通过CDR(存托凭证)方式,目前,“我们在研究的是直接上”。

  对上市商业银行回归交易所债券市场的进展,耿亮表示,已有10家上市商业银行办完相关手续,正进行最后的技术准备。

  国际板推出无实质障碍

  《21世纪》:境外企业来A股上市的路径会是怎样的?此前据说是IPO直接上市或者采用CDR存托凭证方式?

  耿亮:中英经贸对话(协议)写得很原则,可通过A股直接上市,也可通过CDR等其他方式,我们研究的是直接上。

  《21世纪》:此前有反对国际板推出的声音,认为会使中国市场沦为国际大公司的提款机,您怎么看?

  耿亮:第一,由于人民币资本项下不可自由兑换,同一公司发行的A股和H股不能互换,因此,国际板发行的A股与境外股票不能互换,所以没有国际提款机的概念。

  第二,境外已上市公司在中国发股,属再融资行为。根据国际惯例,其再融资价格一般是不能超过当地二级市场的价格。

  你提到那种说法是模糊认识。

  《21世纪》:关于国际板规则制订现在进展到哪一步?预计何时正式推出?

  耿亮:具体时间实际没定,谁也说不出来。国际板是通俗说法,符合条件的境外公司来上市,是根据中美高层对话和中英经贸对话达成的共识。

  国际板建设,上交所做了一项工作,即规则制订、修订和规则、制度的补充。上交所正在制订上市和交易两个规则,还是初稿,要修改,出来后会公布并征求意见。

  《21世纪》:上市标准初稿怎么规定的?

  耿亮:太具体的回答不了,但肯定有一些规模条件的限制,如五百强企业,也有符合条件的红筹公司到A股上市,这两件事情是在一个问题里考虑。

  《21世纪》:国际板推出最困难在哪?

  耿亮:各个部门都很支持这项工作,现在研究的是很细致、很具体的业务规则、业务细则,发行办法、结算办法等具体业务规则都在制订,没有实质性障碍。

  今年主推跨市场、跨境ETF

  《21世纪》:上交所今年在产品创新方面有哪些考虑?

  耿亮:主要考虑开发ETF产品,ETF在国际市场上是成熟产品,2004年,我所推出上证50ETF,今年考虑推出沪深300跨市场ETF,(股票选择)上交所207只,深交所93只。

  操作方面,业务规则和结算及技术有很具体的细节需要理顺,总体业务框架已做好,跨市场ETF在不久的将来可以推出。

  其次是跨境ETF,有些基金公司对上交所进行了申请,国外交易所也很有积极性,有12个境外交易所、境外公司向上交所进行了指数授权,授权上交所可以用他们的指数编制ETF,并在境外交易所挂牌。

  一些基金公司对这项创新业务很积极,所以跨境ETF正在研究中,希望今年能够克服困难,主要是技术和操作的细节问题,争取年内推出。

  债券市场互通在即

  《21世纪》:上市商业银行回归交易所债券市场的进展如何?中债登和中证登的后台转托管问题,现在解决的怎样?

  耿亮:上交所债券市场近年有一定发展,但和股市相比,债市发展得慢、也较弱,现在交易所很大精力是积极推进交易所债券市场,主要考虑四条。

  第一,以上市商业银行回归交易所为契机,进一步发展债市机构投资者。

  第二,积极推动上市公司债发展。截至2月,上交所已有11家上市公司发行公司债,最近,会里已批准20家公司发行公司债,后面还有数十家上市公司有发债意向。

  第三,正研究推出一对一的机构投资者的债券交易和一对一回购,一对一现券和一对一回购,中登公司协调实行全额非担保结算,这为一些等级相对低的债券开辟了风险可控的交易和结算方式。

  第四,逐步研究和中债登搞好协调,加强两个债市后台联系,一下打通还做不到,取长补短,优势互补,争取早日做到两个后台互通互联,形成统一互联债市。

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