【夹层并购基金是什么】夹层并购基金是一种介于股权融资和债务融资之间的金融工具，通常用于支持企业并购活动。它在资本结构中处于优先债之后、普通股之前，因此被称为“夹层”（Mezzanine）。这种基金在并购交易中扮演着重要的角色，尤其在资金需求较大但又无法完全依赖传统贷款或股权融资的情况下。
一、夹层并购基金的定义
夹层并购基金是专门用于为并购交易提供资金的一种投资基金，其资金来源主要包括机构投资者、高净值个人等。这类基金通过向目标公司提供次级债务或可转债等方式参与并购交易，从而获得高于普通债权的回报。
二、夹层并购基金的特点
| 特点 | 描述 |
| 资本层级 | 位于优先债与普通股之间，风险和收益介于两者之间 |
| 回报较高 | 相比普通债权，回报率更高，通常包括利息和潜在的股权增值 |
| 灵活性强 | 可以设计成固定利率、浮动利率或可转债等形式 |
| 风险较高 | 相比优先债，若公司经营不善，可能面临本金损失 |
| 不影响控制权 | 一般不涉及对企业的控制权变更 |
三、夹层并购基金的作用
1. 填补资金缺口：在并购交易中，当标的公司需要额外资金时，夹层基金可以提供补充资金。
2. 提高杠杆效率：通过使用夹层融资，企业可以在不稀释股东权益的前提下提高杠杆比例。
3. 增强交易吸引力：对于卖方而言，夹层基金的存在可以增强交易的可行性，提升成交概率。
4. 优化资本结构：帮助企业在并购后调整资本结构，实现更合理的财务安排。
四、夹层并购基金的适用场景
| 场景 | 说明 |
| 中型企业并购 | 大型并购常需大量资金，夹层基金可作为补充 |
| 跨境并购 | 在跨境交易中，夹层基金可提供灵活的资金支持 |
| 债务重组 | 用于帮助企业进行债务结构调整 |
| 股权回购 | 用于回购部分股东股份，避免股权过度稀释 |
五、夹层并购基金的风险
- 违约风险：如果被投资企业经营不善，可能导致基金无法收回本金和利息。
- 流动性差：夹层融资通常期限较长，流动性较低。
- 估值风险：如果夹层债券转换为股权，可能面临估值波动带来的风险。
六、总结
夹层并购基金是一种重要的融资工具，适用于多种并购场景。它在资本结构中具有独特的位置，既不同于普通债权，也不同于股权融资。尽管风险相对较高，但其较高的回报潜力使其成为许多企业及投资者青睐的选择。在实际操作中，合理评估风险与收益是关键。
