资本资产定价模型（CAPM）是一种用于衡量资产预期收益率与系统性风险之间关系的经典金融模型，其核心公式为：预期收益率 = 无风险利率 + β ×（市场预期收益率 - 无风险利率）。该模型假设投资者是理性的，市场是有效的，且所有资产均可通过组合分散非系统性风险。

资本资产定价模型由威廉·夏普、约翰·林特纳等人于20世纪60年代提出，是现代金融学中资产定价的基石之一。它通过贝塔系数（β）量化资产相对于市场整体的波动风险，帮助投资者判断某项资产是否被合理定价。在实际应用中，CAPM常用于计算权益资本成本、评估投资组合绩效以及制定风险调整后的收益目标。

不过，CAPM也存在若干局限性，例如假设市场完全有效、投资者可无风险借贷、无交易成本等，这些条件在现实中往往难以满足。近年来，随着行为金融学和多因子模型（如Fama-French三因子模型）的发展，CAPM的预测能力受到一定挑战，但其在理论教学和基础估值中仍具有不可替代的地位。

【常见问题】

问题1：资本资产定价模型中的β系数如何计算？

回答1：资本资产定价模型中的β系数通过资产收益率与市场收益率的历史数据进行线性回归得出，公式为β = Cov(资产收益率, 市场收益率) / Var(市场收益率)。β值大于1表示资产波动性高于市场，小于1则表示波动性较低。

问题2：资本资产定价模型适用于哪些投资场景？

回答2：资本资产定价模型主要适用于评估单一资产或投资组合的预期收益率、计算公司的股权资本成本（如用于贴现现金流估值），以及判断资产在系统性风险下的定价是否合理，尤其在成熟市场和长期投资分析中更为有效。

问题3：资本资产定价模型与套利定价理论有什么区别？

回答3：资本资产定价模型只考虑市场单一风险因子，而套利定价理论（APT）允许引入多个风险因子（如通胀、利率等）。CAPM假设市场组合是均值-方差有效的，而APT不依赖市场组合，而是通过无套利条件推导资产定价关系。两者都是风险-收益权衡的经典模型，但CAPM更简洁，APT更灵活。